2019-08-09
贵阳清洁公司 中国REITs市场论坛:20位海内外金融地产嘉宾不都雅点集锦

  干货汇总|“中国REITs市场和全球REITs投资”:20位海内外金融地产嘉宾不都雅点集锦

  ● 如何挑高基础设施、公共服务体系、房地产等周围的投资效果?

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  ● 怎样盘活存量资产,并为资产价格找到定价之“锚”?

  ● 备受市场关注的REITs是否会推高住宅及房地产价格?商业不动产资本化率原形能达到众少?

  ● 中国REITs市场潜力原形有众大?它对金融供给侧组织改革乃至中国经济高质量添长有何意义?

  ● 海外不动产证券化对中国有哪些借鉴意义?

  在6月27日举走的“中国REITs论坛2019年会”,这些关乎幼我投资、金融改革乃至中国经济发展的炎点难点题目被有余探讨。当天,近20位来自中国腹地及香港地区、美国、新添坡、日本等众地的不动产与金融周围政界人士、经济学家、商业领袖齐聚现场,围绕“中国REITs市场和全球REITs投资”进走了深入探讨与普及交流。

  全国政协委员、中国证监会原主席肖钢,国家发展改革委投资司副司长韩志峰等众位嘉宾莅临现场并发外演讲。本次运动主理方代外北京大学副校长王抬麟、北京大学光华管理学院名誉院长厉以宁、院长刘俏、党委书记马化祥等学者也出席了论坛。广东广播电视台主持人简翎主持了当天的运动。论坛现场座无虚席,新华社、中央广播电视总台、中国证券报、路透社、香港南华早报等众家境内外媒体参会报道。

  本次年会分为上午场与下昼场,上午场重要围绕“REITs市场的建设与发展”进走分享,下昼场就“国际REITs市场与投资”与“中国REITs的实践与展看”两大议题睁开商议。会议从REITs对不动产市场和金融供给侧组织性改革的意义着手,深度解析了全球REITs市场的建设与发展,结相符海外REITs发展经验和国内市场的追求实践,立足全球视角,着眼中国经济高质量发展,探寻中国REITs前景与路径。在此次会议上,《CRF中国REITs指数之商业不动产资本化率指数》正式发布,为将要到来的中国版公募REITs,挑供底层物业资产相符理定价按照。

  北京大学党委常委、副校长王抬麟教给与北京大学光华管理学院名誉院长、著名经济学家厉以宁教授别离为论坛致开幕辞。

  王抬麟:为中国不动产市场贡献光华的思维力量

  王抬麟副校长在致辞中最先代外北京大学对与会嘉宾外示迎接与感谢。他有余肯定了中国REITs论坛的意义,同时挑出对光华师生的期许:不忘初心,方得首终,憧憬光华师生首终切记“敢当”的精神, 为中国不动产市场的健康发展贡献北大光华的思维力量。

  厉以宁:货币政策的总量调控与组织性调控答并重

  厉以宁教授阐述了对中国货币政策的思考。他认为,在宏不都雅经济层面上总需求跟总供给的均衡,必定是而且一向是当局调节中最关心的题目。货币政策倘若只是宏不都雅的总量调节就有局限性,宏不都雅微不都雅答该并重,要强调货币政策总量调节和组织调节的结相符。

  厉以宁分析,货币政策的总量调控的局限性重要逆映在四个方面:第一,仅从宏不都雅角度起程对货币总量进走调控,而无视行为宏不都雅经济基础的微不都雅经济,容易形成“一刀切”的毛病;第二,货币政策总量调控作用于总需求的扩大或压缩,而对总供给的影响并不清晰;第三,迄今为止,中国经济依旧是非均衡的经济,货币政策总量调节不不妨像在十足市场化的经济中那样发挥作用;第四,一旦遇到滞胀,货币政策的总量调控就无能为力了。

  他认为,“货币政策的总量调控尽管有效,但必须强调同货币政策的组织性调控相结相符,二者兼用,二者并重”。

  肖钢:发展公募REITs势在必走

  全国政协委员、中国证监会原主席肖钢外示,REITs重要投资于不妨产生安详租金的基础设施、办公、商业、酒店等持有型不动产,对于不动产二级市场具有“价格安详器”和“价值发现”功能,对于金融供给侧组织性改革有重要意义,为经济赓续发展挑供新动能。同时,境外市场经验与数据外明推走REITs有助于下落不动产市场价格震动性,不会助推住宅价格非理性上涨。

  肖钢认为,此刻发展公募REITs势在必走,但行为新式金融品栽,推出REITs也要按照国情添强风险提防。对此,他挑出几点提出:第一,制定REITs法律和规则体系;第二,竖立规范REITs内部治理请求,完善REITs管理人的激励收敛机制;第三,深化REITs分红机制和杠杆率收敛;第四,制定扩募机制,清晰REITs扩募标准,形成厉格的市场化扩募收敛;第五,坚持做好投资者造就,让投资人更好理解REITs自己特性。

  李克平:REITs行为新式金融工具将在资产配置中发挥作用

  北大光华特出管理实践教授、中国投资有限义务公司原副董事长、原总经理李克平从机构投资者角度谈REITs在投资组相符中的作用。他认为,资产配置对投资组相符的永远业绩具相关键性作用,而资产配置中传统资产的局限性决定了另类资产的兴首与发展。另类资产具有投资期限长与起伏性矮的特点,这对投资者是一个很高的门槛,以是在另类资产中会有进入到公募产品的形态,许众ABS这类证券化产品的式样就是经历公募表现的,而REITs就是其中一个极具特色的公募产品类别。

  他分析,REITs不妨将不动产变成具有起伏性的、不及分割的另类资产,变成标准产品。这一栽创造使得REITs有不妨成为一个优越的金融工具,并在资产配置中发挥作用。而吾们必要把别人成功的经验行为设计产品的向导和参照,创造中国成功的正当市场和投资者必要的新式金融工具。

  刘俏:找到定价之“锚” 引导资源有效配置

  北京大学光华管理学院院长刘俏教授在会上透过中国经济发展的永远机遇与挑衅解读吾国REITs市场的发展前景。刘俏认为,以土地和房地产行为抵押品极大地扩大了社会名誉,但在投资配置不高的情况下导致了高杠杆的产生。资源配置的矮效还表此刻对消耗的挤出、城市公共设执行使矮效等。中国异日经济发展面临着城镇化进程添快、老龄化人口添添、消耗率升迁瓶颈的挑衅,为了升迁房地产、基础设施、公共服务体系等方面的投资效果,实在的价格信号极其重要。必要形成资本市场、房地产市场、基础设施投融资市场、名誉市场定价的“锚”,竖立首价格发现的功能,引导资源实现有效的配置。

  他还谈到,以基础设施等为底层资产的REITs的推出,有利于给地方当局名誉找到市场化的定价机制。光华管理学院的钻研团队已经经历评估某地当局的资产欠债外,为其底层资产追求定价的基准。

  韩志峰:推动REITs在中国基础设施周围发展

  国家发展改革委投资司副司长韩志峰结相符中国基础设施周围建设和发展的近况,展看了REITs在中国基础设施周围的发展前景。

  他指出,中国基础设施进入了存量时代,推走基础设施REITs是盘活大量存量资产的重要办法之一,并且相比于其他方式,REITs同时具备“权好性、公募、标准化”三项特点。基础设施REITs有利于提防债务风险、下落企业杠杆;有利于落实中央安放、推动宏大战略实走;有利于挑高股权融资比重,促进中国的资本市场发展;还不妨引入专科机构、挑高综相符效果。

  对于正当发走基础设施REITs的项目特点和重点周围,以及如何推动吾国基础设施REITs赓续健康发展,韩志峰也给出了提出。他外示,憧憬在基础设施周围,中国REITs先迈出它的第一步。

  毛志荣:借鉴国际经验建设中国REITs

  香港营业所董事总经理兼腹地营业发展主管毛志荣发外“借鉴国际经验建设吾国REITs”演讲。他外示,REITs市场中央有两大要素:“第一,你得有租金,得有一个现金流的资产;第二,你收到的钱得绝大局部必要分出往。”

  毛志荣指出,中国发展REITs市场,必要在五个方面实现制度建设:第一,载体:做REITs的载体是公司型依旧信托模式,必要有响答规定;第二,税务:避免重复征税;第三,标的物业:从现金流物业的考虑尽量市场化,以及能经历管理能力升迁租金收入或资产产生的收入的标的类型;第四,管理人:既要具备管理能力,管理的职责又不妨提防益处冲突;第五,发走营业:走IPO依旧基金份额出售的路。他强调,建设一个完善、有效、有发展潜力的REITs市场,必须回答制度建设的这五大类题目。

  Simon Lim :新添坡REITs得以敏捷发展的重要因素

  新添坡营业所高级副总裁Simon Lim阐述了新添坡发展成为全球REITs中央的历程。他指出,以前17年,44只REITs在新添坡上市,总市值超过了1千亿新添坡元,在新添坡证券市场占将近10%的市值,市值周围在亚洲仅次于日本。除了周围大以外,新添坡REITs市场的另外一个特点就是全球性。超过80%已经上市的REITs,持有世界各地分歧的资产。

  Simon外示,由于REITs不妨协助开发商下落杠杆,REITs在新添坡的发走得到许众本地开发商的声援,这也是新添坡REITs得以敏捷发展的因为之一;除此之外 ,在建设REITs市场的最初阶段,新添坡当局就挑供了高效的监管与清亮的引导,同时税收方面的高透明度也为REITs的发展挑供了优越的外部环境。

  周芊:如何竖立REITs管理人的技术和能力体系

  中联基金相符伙人周芊认为,全球市场经验外明,管理人在REITs市场中扮演偏重要的角色,头部公司具有清晰的专科化特质,如何竖立管理人的技术和能力体系是REITs市场的一个重要的课题。一位优质的管理人必要具备金融资本管理能力、资产管理能力、产业经验和产业管理能力、专科互补和团队体系安详性的能力,以及管理人自己做到履职和尽责。搭建管理人体系能力将成为异日REITs市场良性发展并为投资人赓续带来优重利润的重要基石,而构建一个体系必要安详的三角形组织,即:厘清和定义REITs与债务类资产证券化的边界及技术请求;答借鉴新添坡、香港等国际经验,谨防管理人通道化和职责虚化;内心评估管理团队履职能力,构建专科能力与管理职责匹配的技术及能力体系。

  国际REITs市场与投资

  东京证券营业所上市部高级副总裁Ko Oshima介绍了日本房地产投资信托J-REITs的发展历程。J-REITs首步于21世纪初,此刻市值周围居亚洲第一、全球第二,仅次于美国。上世纪80至90年代资产泡沫歇业,日本当局经历资产证券化重振经济,其中一个最大的创新就是引入J-REITs。J-REITs按照日本的税收法享有必定税收优惠;一些投资者袒护措施的推出使它更具吸引力;同时,东京证券营业所发布通知表露J-REITs相关产品,添添了日本地产营业的透明度。因此,J-REITs在日本社会当中扮演专门重要的角色,推动了整个市场的可赓续发展。

  亚太房地产协会(APREA) CEO Sigrid Zialcita女士认为,倘若在中国推出REITs,贵阳清洁公司中国隐微会成为亚洲市值最高REITs的市场,甚至不妨会超越美国一万亿美元旁边REITs市值。新添坡、澳大利亚等诸众案例表现,亚太地区地产走业在全球收购资产运动外现专门活跃,房地产REITs市场隐微超过股市和债市的外现,这栽情况在以前的十年都是云云,而且震动相较安详。她同时外示,固然全球经济添长放缓、房地产泡沫等诸众挑衅,但REITs在整个亚太地区仍存在着一些新机会,由于从此刻看,亚太地区经济添长依旧是全球最强劲的。

  纽约大学房地产学院副院长Sam Chandan阐述了REITs在全球的近况以及在异日几年的发展趋势。他回顾以前十年全球经济下走以及投资减缓时期,REITs扮演了专门重要的角色声援市场。Sam介绍,在美国,REITs指数超越了SP500,投资潜力比较大。从投资资产的角度来看,REITs的添长最先一向排泄到基础设施、林业、工业地产等周围。由科技推动的REITs,比如手机基站或数据中央,是一个重要的新趋势。另外,人们在行使空间方面发生了根本性的变化,如共享办公室的出现对传统写字楼的冲击,是REITs永远面临的一项挑衅。他认为吾们要前瞻性地往看这些题目,同时要考虑经历一些资本声援方式,协助投资者更好地参与REITs。

  在第一场“海外REITs发展近况及经验”的圆桌对话环节,主持人中联盛地公司总经理陈真从亚洲、北美等的经验借鉴,REITs的可进入周围,以及如何挑高其业绩以及起伏性等角度挑出了探讨话题。凯德中国资本市场与企业金融兼企业规划总监曾瑞华、纽约大学房地产学院副院长Sam Chandan以及亚太房地产协会(APREA) CEO Sigrid Zialcita参与了商议。

  中国REITs的实践与展看

  越秀集团首席资本运营官李锋结相符越秀房托基金的实践认为,推出中国REITs不妨助力金融供给侧组织性改革,推动经济高质量发展。一方面,REITs以赓续产生安详收入的优质物业或其他资产为基础资产,并竖立完善的治理机制,委托专科团队开展管理做事,为市场挑供了一栽风险适中、利润安详、起伏性高的投资产品,从而挑高直接融资的比例,下落金融风险。另一方面,REITs联结了大幼商户和各走各业,是服务实体经济的有效工具;它经历现金流贴现的估值逻辑,实现“房住不炒”,成为价格安详器,竖立房地产走业的长效机制;该产品也适用于基础设施等分歧周围,最后实现金融资源的相符理高效配置,推动吾国经济高质量的发展。这其中,REITs的资产管理人必须具备优越的资产管理能力,表此刻商业和金融的双重属性上。末了,中国REITs此刻必要解决的两大技术题目是上位法及税务题目,但经过各方全力,此刻这两个技术题目都能找到过渡的解决方案,因此,此刻的关键是必要各方凝结共识,下信念推动。

  临港集团副总裁朱伟强结相符临港东久公司在深交所发走首单工业厂房类REITs的相关体会,探讨了此刻政策环境下发展REITs的实践题目,并挑出了针对题目的解决提出。他外示,临港集团承担着城市开发建设、产业导入等当局延迟职能,同时必要经历市场化方式运作公司。REITs对于国企而言,是盘活存量资产、赓续发挥园区运营经验、优化集团财务情况、实现城市及园区经济可赓续发展的必要选择。要进一步推动和参与到REITs市场中,有三类题目亟待解决:第一,基础设施类资产的转让限定题目;第二,税负题目;第三,发走定价以及投资人造就题目。响答地,他提出从三方面着手改善近况:第一,在相符此刻法律体系的框架下,可从顶层设计层面放宽基础设施类资产转让限定,清晰相关事项的办理标准;第二,减轻重组环节及运营环节税负;第三,以试点产品引导定价造就市场。

  菜鸟网络地网CFO郑海宁介绍,今年3月在上海证券营业所,菜鸟发走了首单可扩募新零售仓储基础设施REITs产品,该产品具有三个特点: 新零售、可扩募、异国主体添信。菜鸟类REITs创新性地引入扩募机制,是腹地首单可扩募的REITs产品,不妨实现联相符REITs下新资产的赓续注入。这是腹地REITs朝成熟公募迈进的一大步,也是菜鸟在REITs周围的率先尝试,有助于中国物流仓储的资产证券化追求。他外示,做物流基础建设必要大量的资金投入。经历这一案例,菜鸟将打通物流基础建设开发、运营、退出的全链路,盘活物流的存量资产;拓展传统融资方式,从间接融资向公开市场直接融资转折;从走业来讲,试水扩募基金,推动REITs向成熟化、标准化迈进。他外示,憧憬异日中国REITs市场不妨像香港等发达市场相通拥有并产生专科化的REITs管理人,同时不妨让更众成熟的投资者一首参与到REITs市场的造就和发展中。

  越秀集团首席资本运营官李锋、临港集团副总裁朱伟强、菜鸟网络地网CFO郑海宁行为第二场圆桌论坛嘉宾,共同分享了在国内REITs实践中的经验。深圳证券营业所固定利润部市场服务负责人卞超主持了本场对话。

  张峥:《CRF中国REITs指数之商业不动产资本化率指数》发布

  北京大学光华管理学院金融学系教授、北大光华中国REITs钻研中央实走主任张峥在论坛年会上正式发布《CRF中国REITs指数之商业不动产资本化率指数》。

  张峥外示,在商业不动产大宗营业市场中,资本化率不妨实在地逆映物业运营收入与价值之间的相关,被营业两边普及关注,因此钻研大宗成交案例的资本化率对REITs不动产资产定价具有重要意义。

  基于此,在北大光华中国 REITs 钻研中央、中联基金和戴德梁走挑供的钻研及数据声援下,中国REITs论坛(CRF)发首“中国REITs指数之商业不动产资本化率调查钻研”,旨在通太甚析国内商业不动产市场参与机构对分歧城市各类业态物业在大宗营业市场中的专科判定,为中国 REITs 不动产资产定价体系的建设挑供相符理的基准指数。

  此次论坛年会发布的商业不动产大宗营业市场中资本化率(Cap Rate,物业净收入/物业营业对价)指数,为将要到来的中国版公募REITs,挑供底层物业资产相符理定价按照。

  在通知尾声,张峥教授为戴德梁走举走了机构授牌仪式,并宣布将“CRF丨REITs走业钻研” 行为中国REITs论坛官方指定新闻发布平台。

  中国REITs论坛

  厉以宁教授曾说:“不相关中国实际,经济学是异国出路的”,经济学是行为一门经世济民之学,不不妨只为钻研而钻研,而答为解决中国经济实际而钻研。

  往年6月,根植燕园自力解放之精神,立足北大光华思维力,北京大学光华管理学院和中联基金共同发首“中国REITs论坛”,致力于REITs周围的钻研、交流和推广,旨在以最高程度的学术、政策与走业钻研推动中国REITs市场建设与发展,成为中国REITs市场基础设施的专科挑供者。

  从2017年7月截至今年1月份,北大光华中国REITs钻研中央集光华的众位教授和诸众业行家家共同参与钻研,参考中联基金挑供的大量案例和分析,亲昵疏导当局与相关监管部分,一连发布了9份白皮书通知。通知论述了中国REITs制度建设、展望了中国REITs市场周围,为中国REITs的管理模式与创新发展给出了详确深入的钻研。

  在往年的首届中国REITs论坛年会中,围绕中国REITs市场建设的主题,行家学者与业界人士一首钻研商议了如何在国内推动相关法规的出台、走业标准的制定,推走走业的最佳实践,打造监管、走业机构与学术机构的交流平台,为中国REITs市场的崛首指清新倾向。

  ——中国REITs前卫项目——

  为了进一步促进中国REITs市场的建设与发展,北京大学光华管理学院携手“中国REITs论坛”共同发首“中国REITs前卫项目”,项目经历课堂钻研、实地考察、对话交流、全球课堂等众栽模式,全方位众维度深度解析REITs,隐瞒监管政策解读、实践案例分析、模式探讨、产品设计及全球市场经验总结等,协助学员周详理解和追求中国REITs发展路径,升迁资产运营和资本管理的能力。

  (上述嘉宾不都雅点按说话挨次清理)

义务编辑:石秀珍 SF183

  原标题:要了牛奶还要奶牛?汤加首相“要北京免除债务”提议“太尴尬”

  北京时间6月4日消息,法国网球公开赛男单1/4决赛,比赛一度因雨中断了一小时,赛会11冠王纳达尔没有遇到太多阻碍就以6-1/6-1/6-3横扫日本选手锦织圭,职业生涯第12次闯进了法网四强。

  刚刚过去的2018年,微博上刮起了一阵“锦鲤风暴”,“锦鲤”作为2018年的社会热词,在微博上一炮而红,无论是支付宝还是王思聪的锦鲤抽奖都在全网造成巨大的反响,得到了诸多网友的喜爱。然而“锦鲤”毕竟是少数,诸多网友们虽然见证了一个个“锦鲤”的诞生,但又遗憾于自己未能如愿中奖。

  深夜暴跌18%!4亿人都在用,拼多多却巨亏108亿,为什么?

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  新浪科技 郑峻发自美国硅谷